华福证券：做好绿色金融大文章 助力中国经济高质量发展

　　 2020年9月，习近平总书记在联合国大会向世界作出实现“双碳”目标的中国承诺。国务院及各部委对标国际，出台系列法律法规及规章制度不断完善我国绿色金融框架设计，取得了显著发展成效。去年底，中央金融工作会议进一步提出要把更多金融资源用于促进绿色发展、做好绿色金融这篇大文章。大力推动绿色发展、助力实现“双碳”目标，将成为当前和今后一段时间金融工作的重点。证券公司作为资本市场的重要参与者，应积极响应国家发展战略，勇担社会责任、主动作为，立足专业及人才优势，为实体经济绿色低碳转型贡献力量，助力我国经济社会高质量发展。

　　一、我国绿色金融政策框架渐趋完善

　　（一）绿色金融是实现“双碳”目标的重要路径

　　绿色金融在我国的发展始于2015年，中共中央和国务院联合发布的《生态文明体制改革总体方案》中首次明确提出“要建立我国绿色金融体系”的宏伟目标。紧接着，人民银行携手七部委于2016年共同出台《关于构建绿色金融体系的指导意见》，对绿色金融的内涵进行明确界定，即为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。

　　据国家气候战略中心测算，为实现“双碳”战略目标，至2060年，我国新增相关领域投资规模将高达139万亿元，年均投资规模达到3.5万亿元，长期资金缺口每年平均在1.6万亿元以上。近年来，我国致力于构建绿色经济模式，通过一系列举措推动绿色金融的深入发展。我们积极实施社会责任投资（SRI），采纳国际通行的“赤道原则”，不断完善信息披露机制，并建立起碳排放权交易制度。同时，我们多维度开发绿色金融工具，包括绿色信贷、绿色债券、绿色资产支持证券、各类绿色基金以及绿色保险等，以丰富绿色金融市场的产品与服务。如今，我国对绿色金融领域的重视程度及取得的成就已在世界范围内获得认可。

　　（二）转型金融作为延伸与补充，与绿色金融加速衔接

　　当前，我国正加速构建完善而庞大的绿色金融体系，重点围绕清洁能源、节能环保产业等“纯绿”或“浅绿”领域。但我国经济结构占比更大、减排任务更艰巨的钢铁、煤电等碳密集行业却往往受到“两高一剩”行业标签影响，覆盖有限。随着国际市场对转型金融的持续探索，社会各界逐渐认可转型金融是推动碳密集行业降碳减污的重要抓手，我国推进绿色金融与转型金融加速衔接的整体思路也逐渐清晰。在“双碳”目标下，我们不仅要支持绿色产业壮大，更要确保高排放产业在长期内有序退出、有序转型。

　　今年2月，国家发改委会同自然资源部、生态环境部等十部门联合印发《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，该目录最显著的变化便是将名称由2019年版的“绿色产业指导目录”调整为“绿色低碳转型产业指导目录”。新版目录根据绿色低碳转型产业发展形势和特点，新增温室气体控制、重点工业行业绿色低碳转型、传统清洁能源低碳转型等一批次转型重点产业。未来随着转型金融标准及配套制度的出台，绿色金融与转型金融将加速衔接，而新增的转型相关产业也为金融机构下阶段支持绿色金融发展提供了明确指引。

　　二、证券公司在绿色金融市场的实践

　　（一）证券公司持续加力绿色金融市场

　　作为绿色发展理念的重要践行者与推动者，证券行业积极响应国家发展策略，立足专业特色，通过绿色债券、绿色股权融资、绿色投资等多种途径，全方位整合资源，引导资本市场资金配置，推动绿色产业发展，为实体经济绿色转型持续贡献力量。

　　绿色债券是企业绿色转型的关键融资工具。据中国证券业协会数据统计，自“双碳”目标提出的2020年至2022年，证券公司在沪深交易所承销或管理的绿色公司债券（含资产证券化产品）规模分别约为904.65亿元、1,376.46亿元、1,716.58亿元，年复合增长率约为37.75%。2023年共有60家证券公司作为绿色公司债券主承销商或绿色资产证券化产品的管理人，承销（或管理）174只债券（或产品），合计规模1,828.53亿元；作为低碳转型公司债券主承销商的证券公司共18家，承销16只债券，合计规模132.68亿元。可以看出，证券公司在绿色相关债券承销数量及承销规模方面保持较快增长，投入力度持续加大。

　　绿色股权融资方面，证券公司在企业并购、首发上市、定向增发等方面对绿色项目支持力度同样有所倾斜。据同花顺iFinD数据显示，截至2023年末，中国内地资本市场共有182只碳中和概念上市公司，其中45家为2020年及以后上市，占比近四分之一。证券公司借助股票市场有效引导社会资本流向污水处理与净水、光伏、风力发电、新能源汽车等绿色环保及新能源项目，支持绿色产业发展。

　　在绿色投资方面，证券公司积极参与推动绿色指数编制、开展绿色研究及投资者教育活动，助力绿色投资增长。同时，证券公司还借助其研究实力，积极参与相关绿色行业标准制订和顶层设计，通过私募子公司或基金公司成立专项绿色产业投资主题基金，推动绿色化进程纵深发展。

　　（二）华福证券在绿色金融领域的探索

　　习近平总书记强调，要把绿色发展理念贯穿于经济社会发展全过程各方面。华福证券作为中国证券业协会绿色发展专业委员会委员单位，多年来积极践行绿色发展理念，建立并完善支撑绿色金融业务发展的体制机制，不断增强绿色证券服务实体经济能力，充分发挥资本中介专业优势，为绿色产业、绿色企业技术创新与转型升级注入活力。2023年8月，华福证券成功发行证券行业首单“ESG”主题公司债券（可持续挂钩），规模10亿元。该笔可持续发展挂钩债券选取华福证券绿色产业领域自有资金投资规模为关键绩效指标，以2025年绿色产业领域自有资金投资规模不低于3亿元为可持续发展绩效目标，引导资本流向更加具有可持续性的绿色产业领域。

　　顶层设计方面，华福证券为贯彻落实中央金融工作会议提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’”的有关要求，第一时间在公司层面设立金融“五篇大文章”工作委员会，由党委书记、董事长担任委员会主任，并下设绿色金融工作小组，由公司领导担任组长，相关部门负责人担任组员，统筹协调全集团绿色金融业务发展；制定绿色金融业务规划方案，明确全集团各部门、子公司在绿色金融业务推动方面的职责任务；出台绿色金融业务评价标准，划分不同类别，界定公司绿色金融业务内涵；出台推动绿色债券业务专项工作方案等，指导和督促绿色金融政策目标落地执行。同时，公司在考核政策和资源配置等方面对绿色金融业务予以倾斜，将ESG因素纳入各业务条线的尽职调查，引导和激励全集团推动绿色金融业务开展。

　　绿色融资服务方面，华福证券先后保荐荣晟环保、国林科技等企业上市，其中荣晟环保是利用废弃纸张、造纸污泥等原料进行纸张生产的绿色企业；国林科技专注于臭氧产生机理研究及设备设计制造，是国内臭氧行业的代表企业。此外，华福证券大力支持符合《绿色产业指导目录》的企业通过发行绿色债券和资产支持证券进行融资，近年累计承销绿色债券融资规模超90亿元。2021年4月，华福证券主承销全国钢铁行业首单以及内蒙古自治区首单“碳中和”绿色债券——内蒙古包钢钢联股份有限公司2021年公开发行绿色公司债券（第一期），专项用于碳中和，募集资金中不低于70%额度用于企业余压余气节能减排CCPP项目，将回收利用的高炉煤气转化为电能，减少煤气直接排放对环境造成的污染。

　　绿色投资方面，华福证券积极帮助成长型绿色企业解决融资难问题，为未上市企业提供融资，助其成长。华福证券投资的天合光能于2020年成功在科创板上市，成为科创板首家覆盖光伏产品、系统及智慧能源的光伏企业。2023年，华福证券完成绿色债券及股权投资总计35.7亿元。

　　绿色研究及其他方面，华福证券积极加强绿色产业和绿色企业的研究，对光伏、新能源汽车、氢能等低碳领域持续加大研究投入，定期发布深度研究报告。同时，积极申请碳排放权交易资格，深度参与碳交易的产品设计和市场建设，发挥公司在品种开发、交易机制及风险管理上的优势，增强碳市场流动性与活跃度。

　　三、证券公司下阶段支持绿色金融发展的方向

　　今年4月，中国人民银行、国家发改委等七部门联合发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，该《指导意见》是我国“双碳”政策体系下的重要支撑保障政策之一，也是对中国人民银行确立的“三大功能”和“五大支柱”绿色金融发展政策思路的进一步丰富与落实，形成了我国下一阶段绿色金融发展的顶层指引。随着“双碳”目标的临近，政策层面对绿色金融的支持力度将只增不减。证券公司可以结合自身资源禀赋与专业优势，尝试从以下方面着力，进一步推动绿色金融发展。

　　一是持续推动绿色直接融资，助力绿色产业发展壮大。当前我国绿色金融投融资仍以绿色信贷等间接融资为主，直接融资比例偏低，绿色企业上市、绿色债券发行等对企业绿色发展的支持力度仍有进一步加强的空间。因此，证券公司可充分发挥多层次资本市场功能，支持符合条件的企业通过上市和再融资等方式筹集资金。同时，应积极拓展绿色债券发行规模与发行范围，支持绿色公司债券、碳中和债券、可持续发展债券、绿色ABS等产品做大规模。

　　二是深入研究转型金融标准，推动转型金融工具创新。证券公司应主动参与，积极为转型金融标准的建设提供专业支持，围绕重点产业深入研究转型金融标准，身先士卒支持地方试点开展转型金融创新。同时，应加大创新力度，除推进转型债券和可持续发展挂钩债券等典型产品外，积极推动转型金融领域的产品和工具创新。

　　三是提高对低碳绿色企业的研究定价能力，提升市场配置效率。“双碳”和绿色经济领域涉及点多面广、复杂专业，证券公司应强化相关领域的人才队伍建设，提升前瞻性研究和估值分析能力，加强对低碳技术、转型风险、国外先进实践等领域的研究与应用，为企业提供科学合理的定价，进而提升市场配置效率。

　　四是深化碳金融产品创新，激活碳交易市场流动性。我国碳交易市场发展尚处于初级阶段，参与主体交易日期集中在履约期前后，导致碳价波动大、流动性不足、市场有效性欠缺等问题。随着碳金融相关政策标准的完善，证券公司等金融机构应基于自身交易能力和风控体系，从市场流动性、价格发现、信息挖掘、碳金融工具等方面多元化丰富碳交易市场，提高市场交易的有效性和连续性，以市场化手段推动绿色低碳发展。

责任编辑：潘思琪；栏目负责人：刘一林