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创新嫁接银行信用 助力中小企业发展——贸融ABS案例风险管控视角

  • 分类:创新金融
  • 来源:国海证券
  • 作者:陈秋娴 王哲
  • 发布时间:2022-11-03 10:46
  • 访问量:

【概要描述】一、贸融ABS产品介绍 作为广西本土证券公司,国海证券股份有限公司(以下简称“国海证券”)一直以服务广西区内经济为己任并积极探索为中小企业盘活资产、引入资本、高效融资。

创新嫁接银行信用 助力中小企业发展——贸融ABS案例风险管控视角

【概要描述】一、贸融ABS产品介绍 作为广西本土证券公司,国海证券股份有限公司(以下简称“国海证券”)一直以服务广西区内经济为己任并积极探索为中小企业盘活资产、引入资本、高效融资。

  • 分类:创新金融
  • 来源:国海证券
  • 作者:陈秋娴 王哲
  • 发布时间:2022-11-03 10:46
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   一、贸融ABS产品介绍

 

  作为广西本土证券公司,国海证券股份有限公司(以下简称“国海证券”)一直以服务广西区内经济为己任并积极探索为中小企业盘活资产、引入资本、高效融资。

 

  2021年,国海证券成功发行市场首单交易所贸融ABS产品助力广西区内中小企业在公开市场融资。截至2022年上半年,国海证券通过贸融ABS产品为广西的中小企业融资合计超过7亿元。

 

  贸融ABS产品是一种通过引入信用证、银行保函等方式嫁接银行信用的创新证券化产品。与传统供应链ABS产品不同的是,传统供应链ABS一般由信用资质较强的核心企业作为共同债务人发起,上游供应商(即债权人)作为原始权益人委托保理公司(作为代理人)将应收账款转让给专项计划发行资产支持专项计划;而贸融ABS产品一般由银行主导,主导银行能充分发挥其对融资人的深度了解以及通过信用风险管理手段,以表外形式对每笔基础资产提供增信,因此对底层交易债务人的信用资质要求不高,能够有效解决中小企业融资难、融资贵问题。

 

  二、案例分析——国海证券-*融X期资产支持专项计划

 

  “国海证券-*融X期资产支持专项计划”(以下简称“*融X期”)是“国海证券-*融1-50期资产支持专项计划”储架系列项下其中一期。该储架系列是首个在交易所发行的广西地区贸融ABS产品,储架规模100亿元,截至2022年上半年已发行4期,重点支持区内民营中小企业融资。

 

  其中,“*融X期ABS” 重点聚焦于广西自贸试验区内的中小企业。广西自贸试验区涵盖南宁片区、钦州港片区和崇左片区,总面积119.99平方公里,于2019年8月正式设立并揭牌运行。鉴于广西毗邻东盟国家的地理优势,广西自贸试验区全面落实中央关于打造西南中南地区开放发展新的战略支点的要求,着力建设西南中南西北出海口、面向东盟的国际陆海贸易新通道。

 

  近年来,广西自贸试验区加速重点产业升级,迸发出较为旺盛的资金需求,由于处于欠发达地区,区域内整体融资环境较为一般;另一方面,受到新冠肺炎疫情影响,区域内产业链下游中小企业资金面趋紧、面临着融资难融资贵等问题;上游中小供应商则面临回款周期拉长、应收账款流动较差等问题。

 

  国海证券通过发行“*融X期ABS”,在做好产品风险管控措施的同时,为广西自贸试验区内中小企业融资纾困、助力合作银行提升竞争实力,并引资入桂,丰富了投资人的投资标的,并分散投资、降低风险。

 

  (一)为中小企业融资纾困

 

  “*融X期ABS”为分布于纤维、化工产品批发零售、商贸物流等传统行业上下游合计6家中小企业融资,融资规模合计约1.5亿元。

 

  对于本产品涉及的4家上游中小供应商来说,积攒了大量流动性较差的应收账款,叠加疫情影响,账期不断被拉长。这4家中小供应商本身体量均很小,注册资本在500万至5000万之间;资产负债率极高,其中3家中小供应商资产负债率达到95%以上;盈利能力较弱,年净利润在几十至几百万元不等;另外由于中小企业内控不严格,其财报可信度也偏低,很难获取其他渠道的资金支持,在自有资金又有限的情况下,营运效率进一步降低。“*融X期ABS”将募集资金直接输血至这些中小供应商,帮助其盘活应收账款,减少资金占用,有效提升了资产流动性和营运效率。

 

  对于本产品涉及的2家下游中小债务人来说,自身规模较小,盈利能力不强,仅从财务数据角度看这两家中小债务人较难获取充分的银行信贷资金支持,更无法奢想广西区域外的机构投资者的青睐,而信托或融资租赁的融资成本又高,导致其融资难、融资贵。通过创新性地引入银行增信发行“*融X期ABS”产品,先帮助这些中小债务人偿还原先的应付账款,然后拉长账期(“*融3期ABS”期限为1年),间接帮助其在资本市场上融资且融资成本较低(“*融3期ABS”的优先级一年期预期收益率仅3.5%),实实在在地为中小企业融通资金并降低融资成本。

 

  (二)助力中小银行提升竞争实力

 

  对于规模相对较小的城市商业银行、农村商业银行等商业银行来说,其组织结构相对扁平且深耕地方,因此在服务地方中小企业方面相较于大型银行有着一定的细分优势。

 

  例如“*融X期ABS”的合作银行就是一家深耕广西的中小型城市商业银行,围绕“中小企业伙伴银行”、“市民银行”的市场战略定位深耕细作,为小微企业、个体户及农户提供快速、灵活、创新并具有针对性的小微企业金融产品和服务。

 

  该银行通过与国海证券合作发行*融系列ABS产品,不仅通过创新方式为中小企业融资纾困,也提升了自身的竞争实力。

 

  首先,银行在该产品中的信用加入方式主要为付款保函,该业务为银行的表外业务,可以降低风险资本占用。其次,银行只需对核心企业进行授信,表外业务作为或有事项,不占用MPA规模、信贷规模、存贷比等指标。若银行作为保函开立行实际履行付款义务,则计入其他垫款业务科目,因此将传统的票据贴现、票据承兑业务转化为ABS业务,可以一定程度上优化票贷比、票资比等指标。

 

  其次,银行担任资产服务机构,通过其对底层债务人的信息获取、信用判断和风险管理,提供资产审核服务,而收取一定的资产服务费以扩大中间业务收入。

 

  可见,区域内中小银行利用其区域深耕、服务中小微企业特别是中小微民营企业多年的经验以及信息和风控优势,更好地为中小企业融资,同时结合资本市场创新融资方式,也在各项指标、盈利方面提升了的自身的竞争实力。

 

  (三)引资入桂、丰富投资人的投资标的

 

  党的十八大以来,习近平总书记就扎实推动共同富裕作出一系列重要论述。习近平总书记指出:“我们追求的发展是造福人民的发展,我们追求的富裕是全体人民共同富裕。”广西作为我国欠发达地区,无论是在产业发展还是资金支持方面,仍相对薄弱。

 

  “*融X期ABS”以服务广西自贸试验区产业协同发展作为投资亮点,嫁接银行自身的信用,受到来自区外股份制银行、城商行及券商自营等多家投资机构的青睐,在引资入桂方面起了很好的示范作用,也同时丰富了投资人的可选标的,分散投资,降低风险。

 

  (四)多重风控措施护航

 

  贸融ABS产品相较于一般金融产品而言,有其结构设计的复杂性。因此,作为管理人的证券公司或基金子公司,需要尤其关注相关操作风险和相关法律风险。一方面,“*融X期ABS”通过引入银行出具独立保函、现金流超额覆盖、现金流归集转付等机制,极大程度保障了投资人的利益;另一方面,国海证券风险管理部门协助资产管理分公司系统性梳理该类业务的尽职调查、信息披露和操作风险核心关注点,使得公司作为专项计划的计划管理人能高效地推动产品的发行或持续风险管控。

 

  三、总结

 

  随着国内资产证券化市场的飞速发展,贸融ABS通过创新性嫁接银行信用的证券化方式吸引全市场机构投资人将资金投入欠发达地区的实体产业,有效提升了中小企业的资产流动性和市场接受度,帮助其盘活应收账款,畅通融资渠道并降低融资成本。目前国海证券正在积极推动不仅限于广西区内的贸融ABS的申报与发行,为符合政策导向的专精特新中小企业提高资产流动性,解决中小企业尤其是地方性中小民企的融资难、融资贵问题。

 

(责任编辑:潘思琪;栏目负责人:刘一林)

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发布时间:2021-09-26 17:41:58

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